Una guida per principianti su come la FED stabilisce i tassi di interesse

Avrete sentito la frase “Non combattere la Fed” leggendo le notizie finanziarie e, anche se apparentemente innocua, questa semplice espressione descrive la relazione tra la posizione della Fed, la direzione dei tassi a breve termine e la performance percepita dai mercati. Prima di entrare nel merito di come la Fed fissa i tassi di interesse, esaminiamo rapidamente chi e quale organo prende queste decisioni.

Breve introduzione alla FED

Secondo il sito ufficiale della Fed, “il Federal Open Market Committee (FOMC) è composto da dodici membri: i sette membri del Consiglio dei governatori del Federal Reserve System, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti delle Reserve Bank, che ricoprono un mandato di un anno a rotazione”. Il gruppo per la definizione della politica monetaria si riunisce 8 volte all’anno e se necessario si riunisce in altre occasioni”.

Forse non ve ne rendete conto, ma la Federal Reserve, a distanza, influenza la vostra vita quotidiana. Negli ultimi 100 anni, la Fed ha lavorato per mantenere stabile il sistema finanziario statunitense e attenuare il più possibile gli effetti dei disastri economici. I suoi servizi e le sue decisioni incidono sulla nostra vita quotidiana, condizionando indirettamente ogni cosa, dai prezzi delle azioni ai tassi di interesse sui prestiti, come i mutui, fino al tasso di occupazione e alla spesa dei consumatori. Va bene, ma questo sembra un lavoro impegnativo! In che modo la Fed influenza i tassi d’interesse?

Politica monetaria

La Fed influenza la quantità di denaro e di credito nell’economia statunitense attraverso la cosiddetta “politica monetaria”. Gli obiettivi della politica monetaria sono la promozione della massima occupazione, la stabilità dei prezzi e la moderazione dei tassi di interesse nel lungo periodo. Gli strumenti di politica monetaria della Fed si dividono in quattro categorie: il livello target dei Fed Fund, le operazioni di mercato aperto, il discount rate e le riserve obbligatorie.

1. La Fed attua la politica monetaria principalmente influenzando il Federal funds rate, il tasso di interesse che le istituzioni finanziarie si chiedono reciprocamente per i prestiti nel mercato delle riserve overnight.

2. Le operazioni di mercato aperto (OMO) si riferiscono all’acquisto e alla vendita da parte della Federal Reserve di titoli del Tesoro statunitense sul mercato aperto, al fine di regolare l’offerta di denaro in riserva nelle banche statunitensi e quindi disponibile per essere concesso in prestito a imprese e consumatori. La Federal Reserve acquista titoli del Tesoro per aumentare l’offerta di moneta e li vende per ridurla.

3. Il tasso di sconto, invece, è il tasso di interesse applicato dalla Federal Reserve per i prestiti a sconto. In quanto tale, non è determinato dal mercato, ma è stabilito dalla Federal Reserve.

4. Le riserve obbligatorie sono le quote di depositi che le banche devono mantenere nei propri caveau o in deposito presso la Federal Reserve Bank.

Un’organizzazione complicata ma necessaria

In termini più semplici, la Fed utilizza una politica monetaria espansiva quando l’economia è in contrazione, la crescita è in fase di stallo e la disoccupazione è considerata un problema. Intraprende quindi azioni per aumentare l’offerta di moneta. Per aumentare l’offerta di moneta, la Fed può acquistare titoli di Stato (OMO), abbassare il target del tasso sui Fed Fund e del tasso di sconto e ridurre il coefficiente di riserva. Le variazioni dell’offerta di moneta influenzano l’economia attraverso un processo in tre fasi. Un aumento dell’offerta di moneta provoca una diminuzione dei tassi di interesse, la diminuzione dei tassi di interesse provoca un aumento dei consumi e della spesa per investimenti e quindi un aumento della domanda aggregata e l’aumento della domanda aggregata provoca un aumento del PIL reale.

Un esempio recente è rappresentato dalle azioni intraprese dalla Fed per sostenere l’economia in risposta alla crisi di Covid-19. Dal 3 marzo la Fed ha ridotto il suo obiettivo per il tasso sui Fed Fund di un totale di 1,5 punti percentuali, portandolo a un intervallo compreso tra lo 0% e lo 0,25%. Questo tasso è un punto di riferimento per gli altri tassi a breve termine e influisce anche sui tassi a più lungo termine, quindi questa mossa mira a ridurre il costo dei prestiti su mutui, prestiti auto, mutui per la casa e altri prestiti, ma ridurrà anche il reddito da interessi che i risparmiatori riceveranno. La Fed ha inoltre abbassato il tasso di sconto del 2% allo 0,25%, un livello inferiore a quello della Grande Depressione, per incoraggiare i prestiti e le spese di consumatori e imprese.

Il lavoro della Fed è complicato e di conseguenza spesso incompreso. Ma non è qualcosa da sottovalutare, perché in fin dei conti le sue azioni e inazioni hanno un impatto sulla nostra vita quotidiana: da quanto paghiamo sul nostro debito, a quanto guadagniamo con i nostri risparmi, al rendimento dei nostri investimenti e molto altro ancora.

Le parole pronunciate dall’ex presidente della Fed, Ben Bernanke, colgono l’essenza del nostro blog:

“L’economia è una materia molto difficile. L’ho paragonata al tentativo di imparare a riparare un’auto quando il motore è acceso” e “Gli sviluppi nei mercati finanziari possono avere ampi effetti economici percepiti da molti al di fuori dei mercati”.

Fonti: federalreserveeducation.org, federal reserve Bank of San Francisco/education, newyorkfed.org, Investopedia.com, wsj.com, goodreads.com

_{Disclaimer: Questo articolo è stato pubblicato solo a scopo didattico e non deve essere considerato come un suggerimento di investimento o come una raccomandazione di un particolare titolo, strategia o prodotto di investimento. Le informazioni contenute nel presente documento sono state}