La tokenizzazione spiegata

Negli ultimi anni la “tokenizzazione” è diventata una parola ricorrente in molti articoli di cronaca legati al mondo del blockchain. Sebbene la tokenization possa sembrare a molti un concetto nuovo, in realtà precede la blockchain di diversi anni. Che cos’è dunque la tokenizzazione? In poche parole, la tokenizzazione è il processo di sostituzione di un dato importante e sensibile con un corrispettivo non sensibile. In altre parole, il nuovo dato non sensibile che viene utilizzato al posto del dato sensibile è il “token”. Facciamo un esempio molto semplificato: immaginiamo che un ladro entri in un casinò e rubi una borsa piena di fiches da poker. Sarebbe assolutamente inutile perché i gettoni rubati non hanno alcun valore al di fuori del casinò e non possono essere utilizzati per acquistare beni o servizi altrove. Da tempo esistono gettoni fisici che sostituiscono il denaro reale, come ad esempio le fiches dei casinò, che denotano un diritto legale di proprietà della valuta corrispondente.

L’origine della tokenizzazione

La tokenizzazione è il processo di conversione di qualsiasi diritto o bene in un token digitale che può essere utilizzato, posseduto e trasferito dal titolare attraverso una blockchain, senza la necessità di un intermediario terzo. Tali beni possono essere metalli preziosi, azioni/debiti societari, immobili e altri strumenti finanziari. La tokenizzazione rende più accessibile l’investimento in questi beni, suddividendo gli oggetti di grandi dimensioni in piccole frazioni che sono più economiche e possono essere acquistate comodamente. Storicamente, la tokenizzazione è stata introdotta per la prima volta da Trust Commerce nel 2001 come mezzo per proteggere le informazioni delle carte di credito. In precedenza, gli esercenti memorizzavano i dati delle carte di credito sui propri server, il che comportava un rischio per le informazioni potenzialmente sensibili. Il sistema è stato sviluppato da Trust Commerce per sostituire il PAN, numero di conto primario, con un numero randomizzato denominato token. In questo modo, quando l’esercente ha bisogno di elaborare un pagamento, può semplicemente fare riferimento al token affinché i pagamenti vengano elaborati dalla Trust Commerce.

Cosa sono i token di sicurezza

In questo articolo mi concentrerò principalmente sui token di sicurezza, iniziando dai diversi tipi. Un token azionario rappresenta la proprietà di un bene sottostante, come le azioni di una società. Il titolare di un token azionario può avere diritto a diritti di voto, dividendi e riacquisti. I token di debito sono token che maturano interessi. Rappresentano il debito del titolare del token. I token asset-backed possono essere qualsiasi cosa, dai beni immobili alle azioni di società, alle materie prime, ai dipinti d’arte e persino ai diamanti. Semplicemente, conferiscono diritti di proprietà di beni tangibili o intangibili di valore, in forma digitale. L’anno scorso, come forse saprete, Azimut – l’asset manager sotto il quale opera Beewise – ha introdotto il primo security token al mondo che investe nell’economia reale, l’Azimut Token, emesso attraverso una Security Token Offering (STO) con ID Identification AZIM, in collaborazione con Sygnum Bank. Azimut Token apre una nuova frontiera nell’economia reale dove attraverso il processo di tokenizzazione anche gli investimenti illiquidi, come i mercati privati, possono diventare liquidi e trasferibili grazie alla tecnologia blockchain. Questo nuovo processo, che Azimut è la prima in Europa a implementare sui prestiti alle piccole e medie imprese, porterà benefici diretti anche ai mercati dei capitali, rendendoli più equi ed efficienti, e nella diversificazione degli asset. Parliamo ora delle Security Token Offerings (STO), cosa sono e perché possono rappresentare opportunità uniche per le imprese.

Perché i token stanno diventando sempre più popolari

I token di sicurezza non sono criptovalute o token di initial coin offerings (ICO). I token di sicurezza sono titoli tradizionali digitalizzati. Se avete mai investito in titoli (azioni, obbligazioni, immobili, private equity, venture capital e così via), probabilmente conoscete bene cosa comporta detenere un titolo. Un token di sicurezza, ad esempio, convertirebbe i certificati azionari in un equivalente digitale. Il trading è disponibile 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e non ci sono confini geografici. I contratti smart vengono utilizzati per creare i token di sicurezza. Uno smart contract è un semplice software che si esegue automaticamente una volta soddisfatto un determinato criterio e stabilisce come il token possa essere acquistato, scambiato e venduto in modo legale e conforme. Essendo basati sulla blockchain, le transazioni sono immutabili, tracciabili e completamente trasparenti. L’intera procedura è nota come whitelisting e rende la proprietà del Security Token più sicura rispetto ad altri tipi di token. La caratteristica più preziosa dei security token è certamente la loro liquidità a livello mondiale. I security token possono rappresentare la proprietà frazionaria di un bene e possono essere scambiati su borse globali di security token, entrambe cose che i titoli convenzionali non possono fare (una scultura del valore di 8 milioni di dollari, ad esempio, potrebbe essere tokenizzata in 8.000 parti e venduta a 1.000 dollari ciascuna). I token di sicurezza sono il Santo Graal dell’industria finanziaria tradizionale perché il regolamento e la compensazione richiedono solitamente molto tempo per il trasferimento di beni. Su una blockchain, invece, i processi sono automatizzati. Ciò significa che la riassegnazione della proprietà può avvenire quasi istantaneamente.

Le aziende utilizzano i security token per raccogliere fondi o finanziare nuove iniziative imprenditoriali. A causa della difficoltà e dei limiti di ottenere investimenti da parte dei venture capitalist tradizionali, si sono rapidamente diffusi altri metodi per ottenere fondi, come le STO. Le STO sono legali e regolamentate, il che le rende un’opzione sicura per le aziende per reperire capitali.

Come continuerà a crescere la tokenizzazione?

Secondo il rapporto della società indipendente Quinlan & Associates, pubblicato nel settembre dello scorso anno, il volume globale di emissioni di token di sicurezza potrebbe raggiungere i 4,1 trilioni di dollari entro il 2030, rispetto ai 100 miliardi di dollari stimati per il 2022. La continua crescita della domanda di STO è la prova che, sebbene i token digitali debbano ancora essere conformi e registrati presso la SEC (Securities and Exchange Commission) per essere considerati come titoli, sono in grado di svolgere questo compito senza la colossale quantità di documenti e certificazioni associate ai titoli tradizionali. Inoltre, le STO apportano una serie di miglioramenti ai prodotti finanziari tradizionali, eliminando l’intermediario dalle transazioni di investimento. L’eliminazione degli intermediari comporta commissioni più basse, un’esecuzione più rapida, apertura al mercato aperto, una base più ampia di investitori, automazione delle funzioni di servizio e assenza di manipolazioni.

È chiaro che il futuro dei mercati finanziari richiederà un cambiamento del modello di investimento e, nonostante le proiezioni ottimistiche, i partecipanti al mercato devono tenere presente che l’adozione dei token di sicurezza richiederà del tempo.

Come ultima considerazione, il mercato dei security token è ancora nelle sue fasi iniziali, ma il futuro si prospetta luminoso. È importante sottolineare che la panoramica qui riportata scalfisce solo la superficie dell’argomento, quindi se siete interessati a esplorare ulteriormente le STO e la tecnologia blockchain assicuratevi di ricercare fonti credibili come la regolamentazione europea, il Markets in Crypto Asset Framework MiCA, i siti web della SEC o i whitepaper di Deloitte e PwC per aiutarvi a conoscere meglio l’approccio tecnologico alla base delle STO.

_{Disclaimer: Questo articolo è stato pubblicato solo a scopo didattico e non deve essere considerato come un suggerimento di investimento o come una raccomandazione di un particolare titolo, strategia o prodotto di investimento. Le informazioni contenute nel presente documento sono state ottenute da fonti ritenute affidabili, ma non garantite.}